プログラムで株式分析その４「決算の良し悪しを評価する」

はじめに

本記事は

プログラムで株式分析その３「業績の良し悪しを評価する」

からの続きです。

前回は線形回帰分析を用いて業績の良し悪しを評価しました。結果、業績の良い株を識別することは出来そうだというところまでわかりました。回帰分析の寄与率を改善するのは難しそうなので諦めて、今回は別のことに取り組んでいます。

今回は決算の良し悪しを評価する方法についてお話しします。わたしは「良い決算を出した会社の一覧が欲しい」と思っているのでここでは「良い決算か否かを判別する方法」について書いています(もっといえば、「良い決算を出した会社は株価が上がるのか」が知りたいのですが、そこまではきちんと検証できていません)。

決算を評価する方法(やったこと)

まずは単純に前年同期との比較で評価できないか考えました。以下はある会社の決算の売上および営業利益をグラフにしたものです。上2つが単体、下2つが累計となっており、青色が前年、オレンジ色が最新年度の決算情報となっています。
　

グラフの例では最新年度の売上と営業利益が前年度を上回っていることがわかります。

しかし、これだけでは決算が良かったと評価することは出来ません。なぜなら前年度の決算が通常と比較して悪い可能性があるからです。

そこで次に過去決算の進捗率の平均値と最新年度決算の進捗率を比較することを考えました。つまり、最新年度の進捗率が過去平均よりも良いなら前年同期比較の問題を解消できます。

以下は過去決算の進捗率と最新年度決算の進捗率を比較したグラフです。過去は年間の売上・営業利益の実績値に対する進捗率、最新年度は業績予想に対する進捗率です。上2つが単体、下2つが累計となっており、青色が過去、オレンジ色が最新年度の決算情報となっています(単に実績値の平均値ではなく、進捗率を用いているのは最新年度決算の評価に業績予想の概念を組み込みたかったからです。投資家は会社が公表した業績予想を達成可能かどうかに興味があるはずだからです)。

グラフの例では過去の進捗率よりも最新年度の進捗率がよく、このままいけば業績予想よりもよい決算となりそうです。

ですが、これでもまだ決算が良かったと評価することは出来ません。なぜなら業績予想が過去と比べて悪い可能性があるからです。

そのため、更に最新年度の業績予想を含めた過去の業績が上向いていることもよい決算の条件とすることにしました。

したがって、今回は以下の条件を全て満たす決算を良い決算と定義しました。

前年同期と比較して売上と営業利益が増加している
過去平均の進捗率よりも最新年度の進捗率の方が良い
業績予想を含めた過去5年間の業績が増収増益基調である

ちなみに悪い決算が欲しければ、2の条件を

過去平均の進捗率よりも最新年度の進捗率の方が悪い

とすればよいです。

評価結果(良い決算を判別できたか)

ここでは2023年8月4日に決算発表があった会社のうち良い決算と評価したものに絞って分析結果を載せています。全部で10社あります。

株価はマネックス証券の株価情報からスクリーンショットを取って張り付けています。8/4以降の株価を見てください。